人口老化與台灣經濟前景

台灣的人口結構即將快速老化。如果歷史是一面鏡子，日本失落的20年，是不是台灣的預言?20年前是「日本第一」的年代，無人可攖日本之鋒的年代。現在的台灣，處於中廣型的最佳人口結構時期，卻經濟早顯疲態。現在的台灣，完全沒有當年日本的產業高度， 卻有著人口更快老化的速度。雖然，我真心的，不希望歷史的預言成真。

2011年台灣人口金字塔

圖片來源：https://www.facebook.com/photo.php?fbid=347107968711808&set=a.347107965378475.81446.100002378228813&type=1&ref=nf

東方人總是期待聖君賢主，卻忘了人民才是主人

東方人總是期待聖君賢主，卻忘了人民才是主人。我們要期待改變的是有辦法節制政府力量的制度，我們要期待的是法治，而不是看著政治明星一個一個殞落。

願台灣走向法治--寫在國防部抗議前

我會去參加7/20「替洪仲丘討公道」的遊行。軍中長久黑暗，而民怨卻也長久累積。

我最希望的是，台灣的法治可以再往前走一步。

曾經，我們自認為台灣是華人社會中最為民主化的地方。我們現在有言論的自由，有民選的政府，但是，我們的民主只有半套而已。台灣始終沒有上軌道的法治觀念和制度。華人社會的潛規則依舊，那就是所謂的法治，依舊為有權有勢的人服務。

現代民主政體，本來就講求權力制衡，而多採用行政、立法、司法三權分立的形式。然而台灣的法務部屬於行政院，軍事法庭屬於國防部，法治體系在根本上就難以獨立了。誰只要掌握了權力，種種公權力就能成為他的暴力，而難有制衡的力量，不論那個人是總統、縣長、國防部長還是士官長，他們就可以成為一個個巨觀的或微觀的土皇帝。

當事情不符合當權者的利益的時候，他們的意願隨時可以「就地合法」，而那些不順當權者意、無依無靠的小民，也都可以用馬虎的過程、嚴厲的執行而「合法」犧牲掉，事後和諧掉。

我希望大家可以多關心這些不公不義的事件的流程，那裡有不合理的地方。如果現在的政府體系並不完備，那只能靠人民自己放大眼睛在檢視了。只要有上千人，上萬人，我們就有千千萬萬的力量。我們需要能制衡暴力的力量。

以洪仲丘這個案子來說，我們希望可以還原事情的真相，嚴懲違法人員。更重要的是，不要再有好孩子無謂的犧牲，讓國軍的體系真正的合理化，長遠來說，讓台灣走向法治化。

明天上了街，台灣就會走向法治，那一定是畫太大的餅了。但是找出洪仲丘事件的真相，至少可以多走一小步。而我願意是那萬人之一。

                                                                                       Ian 寫於2013.7.20凌晨

不建議散戶投資未上市公司

有親友問我：「未上市盤商說XX未上市公司很有潛力，是下一支台積電耶，我要不要投資?」我一定會勸他不要投資。

未上市的市場如果有什麼公認的好公司，一定是各大創投搶破頭。因為搶股票會把價格拉上去，所以搶到的人也不一定會賺錢。

但既然好東西被搶破頭，淪為「未上市盤商」到處兜售的，它的品質就可想而知了。

當然，如果你獨具慧眼，確實有能力投資各大專業創投的遺珠的話，你的獲利會非常好，會遠遠超過這些大創投。慧眼獨具的可能性不是沒有。如果你有自信你的財務分析能力，以及你對產業的了解，都不在這些創投之下的話，你真的可能遠遠打敗這些創投。

不過，如果「盤商」的推薦是你唯一考慮的理由，那也可以斷言你並沒有判斷的能力，還是好好守住自己的血汗錢比較要緊。

從選股的角度，閱讀財務報表的重點

重點在於：低本益比(循環股例外)  盈餘成長最大化  不確定性最小化

另要注意  成長股是否已近成長尾聲  不可將循環股(鋼鐵/營建/航運)錯認為快速成長股
成長股要買在低本益比時 但循環股卻要買在高本益比時(股價低點，但獲利非常差的時候)

產業面：

1.最好是本質容易觀察的產業(例如自己當消費者的零售業) 或是身邊有不錯消息來源的公司

2.成長股：成熟產業裡的成長公司  或

3.循環股：絕不會錯的景氣上揚

4.牢不可破的競爭優勢

5.客戶和供應商分散較佳

6.經營階層持股集中  或有強大的策略性股東  財務性投資人越少越好

7.越冷門越好  包含公司所屬產業  及一般市場知名度  避開最熱門產業的最熱門股

損益表(特別適用於成長股)：

1.毛利率(含合併毛利率)穩定  甚至上升更好

2.盈餘穩定成長

3.具有轉嫁原物料成本的能力

4.現金股利殖利率越高越好

5.見年報：董監及高階主管佔稅後純益金額越低越好

資產負債表(非金融業的任何公司)：

1.現金越多越好，短期及長期借款(皆銀行借款)越少越好  最好是 現金>長借+短借

短期投資若以債券型基金為主  可視為現金

2.對買現股而言 公司若發行CB(可轉換公司債)是扣分 然而可以考慮買CB本身                                                                                

現金流量表：

1.自由現金流量越高越好 (自由現金流量 = 營運活動現金流入 - 必要之資本支出)

資本支出即擴廠通常以投資活動現金流量中之固定資產及長期投資(如果在海外擴廠的話)的形式表示

週轉天期：

1.應收天期越短越好  存貨天期越短越好  應付天期越長越好

或用  營運週轉天期越短越好  (營運活動週轉天期 = 應收 + 存貨 - 應付天期)

從產業面角度，不再推薦台灣五十

我覺得ETF「指數化投資」是很不錯的一種投資方式，我以前也很喜歡和親友推薦「台灣五十」。不過這兩年我漸漸改變心意了，因為台灣的主流產業(我主要指電子組裝出口業)正在失速，而沒有足夠規模的新興產業崛起。我現在不推薦「台灣五十」了。

為什麼美股在創新高，台股連8500都上不去? 問題才不是證所稅。如果台灣公司正在大幅成長，課再多證所稅，內資外資法人什麼人都會來，「笨蛋! 問題在經濟!」

 因為核四的關係，我對馬政府有很多不諒解。不過對於產業失速，我個人認為更大的原因是台灣人的民族性。台灣人自豪擅長「管理財」，又叫「cost down」，拼產能、壓薪資、搶大單，而不是在於基礎研發。現在語言相同的中國薪資不停上漲，而PC產業成熟，平板開始部分替代PC需求，但是又便宜很多。台灣產業怎麼看都是多面夾殺。

我仍然覺得ETF是很不錯的投資方式，但是我現在不推薦「台灣五十」了。